FIFNEWS 18 marzo 2023: «Invertir no es especular, ni mirar para otro lado la realidad»

A pesar de las recientes noticias de graves dificultades en algunos Bancos y nuevas decisiones de subidas del 0.50% en los tipos de interés, , ¿estamos en condiciones de afirmar que la situación no es grave y que la crisis está controlada?. ¿Es posible que las incertidumbres y volatilidades puedan ir decreciendo por el acierto de las decisiones de los Bancos Centrales-FED, junto a la solidez de los resultados empresariales y el control de la inflación?¿Está en peligro el sector bancario americano y/o europeo?. Estas preguntas son las que están siendo solicitadas tanto por los inversores como por las propias que han tenido que asumir las autoridades y todos los centros profesionales del asesoramiento. Por ello, emitimos este nuevo FIFNEWS con la información que estamos facilitando a todos nuestros clientes, potenciales, y nuevos lectores. Anticipamos que estamos en línea con una mayoría que se suman a los argumentos que aquí desarrollamos.

Dos consideraciones previas: recordar que las bruscas bajadas en los mercados bursátiles, y sus posteriores oscilaciones, están plenamente justificadas por las reacciones impulsivas motivadas por el miedo del dinero y ahorros de minoristas y titulares que no suelen corresponder a inversores a medio o largo plazo, y por aquellos que por su nerviosismo pueden clasificarse como de perfil especulador. En segundo lugar, parece bastante convincente la rapidez de los anuncios oficiales del rescate a las entidades bancarias con dificultades por parte de las Autoridades, y, sobre todo, por dar seguridad que todos los clientes tenían la garantía de devolución de su dinero.

En resumen, a pesar de estos últimos acontecimientos (o quizás provocados por ellos) nos reafirmamos que los pronósticos a partir de verano-otoño de 2023 tendrán un sesgo de positividad derivado de signos de cambio de tendencia hacia el control de inflación y primeros retrocesos en los tipos de interés. Entendemos que se podrán verificar afirmaciones que hoy parecen cargadas de demasiados peligros, según los análisis e interpretaciones de «la botella medio vacía o medio llena, cuando esté al 50% de su contenido». Es decir, los escenarios favorecerán a los inversores cuyas estrategias hayan sido la del medio y largo plazo. O, inclusive sin olvidar las magníficas oportunidades de la Renta Fija y Bonos, recordar que nuevos retrocesos en las próximas semanas seguirán abriendo oportunidades para esos % de diversificación en Rta Variable de las carteras.

Para complementar algunas de nuestras afirmaciones vamos a acompañar dos referencias que siempre nos aportan reflexiones, observaciones y previsiones llenas de sensatez. Nos referimos a los artículos del Instituto Español de Analistas Financieros, y los videos de BANKINTER sobre el pulso a los mercados y las previsiones para la semana bursátil.

De la nota sobre la decisión del BCE queremos destacar unas importantes observaciones derivadas de los ratios macroeconómicos actualizados

Es decir, de las máximas preocupaciones actuales de los niveles alcanzados en los tipos de interés, pasaríamos a unas previsiones del 4,6 en el Índice de inflación IPC subyacente para finales del presente ejercicio, dando la excelente nota del 2.5% para el próximo 2024 y cercano al 2% para 2025. Evidentemente que, si se cumplieran esas expectativas muchas consecuencias colaterales tendrían un clima mucho más favorable para los inversores. Por todo ello seguimos destacando la necesidad de un seguimiento permanente y continuo a las carteras, y nunca perder los nervios en la toma de decisiones.

Nota sobre decisión BCE Banco Central Europeo: decisiones de política monetaria. Reunión del 16/03/2023 En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) correspondiente al mes de marzo se ha decidido una subida de 50 puntos básicos para los tres indicadores de tipos de interés del euro. Se trata de la sexta subida de tipos de interés consecutiva y, en este caso concreto, ya fue anunciada por la autoridad monetaria en la declaración que hizo al finalizar la reunión anterior. Los tipos de interés de intervención quedan de la siguiente manera: Los tipos de interés de política monetaria de la zona del euro se reflejan en el gráfico siguiente. Debido a las turbulencias que se han producido en los mercados en los últimos días se esperaba con mucho interés esta reunión y que el BCE se pronunciara al respecto e intentara tranquilizar a los inversores y a los depositantes de los bancos, destacando la elevada solvencia del sector en Europa, tras los cambios regulatorios llevados a cabo desde la gran crisis financiera de 2008. El mercado descontaba esta subida y esperaba con atención la información que pudiera ofrecer el BCE sobre tres cuestiones importantes: (i) alguna orientación sobre hasta dónde puede llegar la subida de tipos; (ii) alguna respuesta por parte de la autoridad monetaria del euro sobre la crisis bancaria de los últimos días y (iii) la actualización del cuadro de previsiones de inflación y crecimiento económico. Con respecto a lo segundo Lagarde ha afirmado que “El Consejo de Gobierno sigue de cerca las tensiones actuales del mercado y está preparado para responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la Zona Euro. El sector bancario de la zona del euro es resistente, con fuertes posiciones de capital y liquidez. En cualquier caso, el conjunto de herramientas de política del BCE está completamente equipado para brindar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro si es necesario y para preservar la transmisión fluida de la política monetaria«… “Además, el Instrumento de Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado desordenadas e injustificadas que suponen una grave amenaza para la transmisión de la política monetaria en todos los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor eficacia su mandato de estabilidad de precios”. Con respecto al cuadro de previsiones macroeconómicas actualizado, es el siguiente: En relación con los datos anteriores publicados el BCE reduce ahora las previsiones del índice general de precios, pero aumenta ligeramente las de la inflación subyacente. Y con respecto al crecimiento del PIB, lo eleva para 2023 y lo reduce ligeramente para 2024 y 2025. En resumen: (i) mensaje claro de que la restricción monetaria continúa, a pesar de la gran incertidumbre que se ha generado por la crisis del SVB de la semana pasada y la más reciente de Credit Suisse, (ii) que el BCE considera que el sector bancario de la zona del euro es resistente y que cuenta con fuertes posiciones de capital y liquidez y (iii) que el BCE dispone de medios para hacer frente a la presión que se percibe en los mercados. De hecho, la primera reacción de las bolsas fue corregir las ganancias de la mañana, para darse la vuelta y cerrar a un nivel más alto. El mercado piensa que los tipos de interés todavía podrían subir un poco más, pero sólo un porcentaje muy pequeño (25 pbs como máximo).

Terminamos con las valoraciones y reflexiones estratégicas para la próxima semana en las principales Bolsas de Valores del mundo. Las próximas semanas y el feeling que se respire en ellas nos deberán aportar más datos y reacciones. Escojamos, valoremos y estudiemos solo las objetivas de mayor sensatez y utilidad. Verificar y comparar siempre aporta. Seguimos.

Joaquín Almasqué